تأثیر سازه ها و متغیرهای تأخیری بر ساختار سرمایه

تأثیر سازه ها و متغیرهای تأخیری بر ساختار سرمایه

چکیده: 1

مقدمه: 2

فصل اول:کلیات تحقیق

1-1مقدمه 4

2-1 بیان مسأله 4

3-1 اهمیت تحقیق. 5

4-1 اهداف تحقیق. 6

5-1 چهار چوب نظری تحقیق. 6

6-1 فرضیه های تحقیق. 7

7-1 قلمرو تحقیق. 8

8-1 تعریف عملیاتی واژه ها و اصطلاحات.. 8

فصل دوم:مروری بر ادبیات تحقیق

1-2 مقدمه 12

2-2 ساختار سرمایه 12

3-2 استراتژی تأمین مالی. 13

4-2روش های تأمین مالی. 14

1-4-2 تأمین مالی کوتاه مدت.. 14

2-4-2 تأمین مالی میان مدت.. 14

3-4-2 تأمین مالی بلند مدت.. 15

5-2 تأمین مالی و ساختار سرمایه 16

6-2 هزینه تأمین مالی. 17

7-2 روش تعیین ساختار سرمایه 18

8-2 تئوری های ساختار سرمایه 19

1-8-2 دیدگاه سود خالص... 19

2-8-2 دیدگاه سود خالص عملیاتی. 20

3-8-2 دیدگاه سنتی. 21

4-8-2 دیدگاه مود یلیانی و میلر. 22

5-8-2دیدگاه ایستا (تئوری توازی) یا (نظریه مصالحه) 25

6-8-2 دیدگاه ترجیحی. 26

9-2 عوامل تعیین کننده ساختار سرمایه 29

1-9-2 گروه صنعت.. 29

2-9-2 اندازه شرکت.. 29

3-9-2 نرخ رشد شرکت.. 30

4-9-2 سود آوری. 30

5-9-2 تطبیق نوسان پذیری احتیاجات در مقابل منابع کوتاه مدت.. 31

6-9-2 دارایی های وثیقه ای. 31

7-9-2 اهرم عملیاتی. 32

8-9-2 سایر عوامل درونی اثر گذار بر ساختار سرمایه 33

9-9-2 عوامل خارجی موثر بر ساختار سرمایه 33

10-2 تحقیقات داخلی. 35

11-2 تحقیقات خارجی. 37

فصل سوم:روش‌ اجرای تحقیق

1-3 مقدمه 40

2-3 روش تحقیق. 40

3-3 اهداف تحقیق. 41

4-3 فرضیات تحقیق. 41

5-3- مدل تحلیلی تحقیق. 42

6-3-نحوه محاسبه متغیرهای تحقیق. 43

7-3 جامعه آماری. 44

8-3 نمونه آماری. 45

9-3 روش گردآوری اطلاعات.. 46

10-3 واکاوی داده ها 46

11-3 برآورد ضرایب رگرسیون و بررسی فرضیات تحقیق با استفاده از نرم افزار spss. 46

12-3 بررسی مفروضات رگرسیون. 48

فصل چهارم:تجزیه و تحلیل داده‌ها

1-4 مقدمه‏ 52

2-4 بررسی فرضیه های تحقیق در سال 1381. 52

1-2-4بررسی مفروضات رگرسیون سال 81. 53

2-2-4 بررسی فرض نرمال بودن توزیع خطاها 53

3-2-4 بررسی فرض همبسته نبودن خطاها 54

4-2-4 همبسته نبودن متغیرهای مستقل با یکدیگر. 54

5-2-4 تحلیل رگرسیون. 55

6-2-4 نتیجه گیری در سال 1381. 57

3-4 بررسی فرضیه های تحقیق در سال 1382. 58

1-3-4 بررسی فرض همگن بودن واریانس خطاها 58

2-3-4 بررسی فرض نرمال بودن خطاها 59

3-3-4 بررسی فرض همبسته نبودن واریانس خطاها 59

4-3-4 همبسته نبودن متغیرهای مستقل با یکدیگر. 60

5-3-4تحلیل رگرسیون. 61

6-3-4نتیجه گیری در سال 1382. 63

4-4 بررسی فرضیه های تحقیق در سال 1383. 64

1-4-4 بررسی فرض همگن بودن واریانس خطاها 65

2-4-4-بررسی فرض نرمال بودن خطاها 66

3-4-4-بررسی فرض همبسته نبودن واریانس خطاها 66

4-4-4 همبسته نبودن متغیرهای مستقل با یکدیگر. 67

5-4-4 تحلیل رگرسیون. 68

6-4-4 نتیجه گیری در سال 1383. 70

5-4 بررسی فرضیه های تحقیق در سال 1384. 71

1-5-4 بررسی فرض همگن بودن واریانس خطاها 72

2-5-4 بررسی فرض نرمال بودن توزیع خطاها 72

3-5-4 بررسی فرض همبسته نبودن واریانس خطاها 73

4-5-4همبسته نبودن متغیرهای مستقل با یکدیگر. 74

5-5-4تحلیل رگرسیون. 75

6-5-4نتیجه گیری در سال 1384. 77

6-4 بررسی فرضیه های تحقیق در سال 1385. 78

1-6-4بررسی فرض همگن بودن واریانس خطاها 79

2-6-4بررسی فرض نرمال بودن توزیع خطاها 79

3-6-4همبسته نبودن متغیرهای مستقل با یکدیگر. 80

4-6-4تحلیل رگرسیون: 81

5-6-4 نتیجه گیری در سال 1385 : 83

7-4 بررسی فرضیه های تحقیق در سال 1386. 84

1-7-4بررسی فرض همگن بودن واریانس خطاها 85

2-7-4بررسی فرض نرمال بودن توزیع خطاها 86

3-7-4بررسی فرض همبسته نبودن واریانس خطاها 86

4-7-4همبسته نبودن متغیرهای مستقل با یکدیگر. 87

6-7-4تحلیل رگرسیون: 88

7-7-4 نتیجه گیری در سال 1386 : 90

8-4 بررسی فرضیه های تحقیق بوسیله میانگین سالهای 1381- 1386. 92

1-8-4بررسی فرض همگن بودن واریانس خطاها 92

2-8-4بررسی فرض نرمال بودن توزیع خطاها 93

3-8-4بررسی فرض همبسته نبودن واریانس خطاها 94

4-8-4همبسته نبودن متغیرهای مستقل با یکدیگر. 94

5-8-4تحلیل رگرسیون. 95

 

فصل پنجم:نتیجه‌گیری و پیشنهادات

1-5 مقدمه 99

2-5 خلاصه و نتیجه گیری تحقیق. 99

1-2-5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول. 99

2-2-5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم 100

3-2-5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه سوم: 100

4-2-5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه چهارم 101

3-5 محدودیت های احتمالی در تعمیم نتایج تحقیق. 101

4-5 پیشنهادات کاربردی. 102

5-5 پیشنهادات برای تحقیقات آتی. 102

پیوستها

منابع و ماخذ

منابع فارسی: 116

منابع لاتین: 118

چکیده انگلیسی: 120

 

 

 

جدول 1-2 نتایج برخی تحقیقات پیرامون تئوری ترجیحی و مصالحه 28

جدول 1-4 نتیجه آزمون بروچ- پاگان. 53

جدول 2-4 نتیجه آزمون کلموگروف – اسمیرنوف.. 54

جدول 3-4 ضرایب همبستگی متغیرهای مستقل. 55

جدول 4-4 نتیجه برازش مدل رگرسیونی. 55

جدول 5-4 آنالیز و اریانس.. 56

جدول 6-4 جدول ضرایب مدل رگرسیونی. 57

جدول 7-4 نتیجه آزمون بروچ- پاگان. 59

جدول 8-4 نتیجه آزمون کلموگروف – اسمیرنوف.. 59

جدول 9-4 جدول توافقی مانده ها ( در مقابل ) 60

جدول 10-4 آزمون کای دو برای بررسی همبستگی مانده ها 60

جدول 11-4 ضرایب همبستگی متغیرهای مستقل. 61

جدول 12-4 نتیجه برازش مدل رگرسیونی. 62

جدول 13-4 آنالیز و اریانس.. 62

جدول 14-4 جدول ضرایب مدل رگرسیونی. 63

جدول 15-4-جدول نهایی ضرایب مدل رگرسیونی. 64

جدول 16-4 نتیجه آزمون بروچ- پاگان. 65

جدول 17-4 نتیجه آزمون کلموگروف – اسمیرنوف.. 66

جدول 18-4جدول توافقی مانده ها ( در مقابل ) 67

جدول 19-4 آزمون استقلال برای مانده ها 67

جدول 20-4 ضرایب همبستگی بین متغیرهای مستقل. 68

جدول 21-4 نتیجه برازش مدل رگرسیونی. 69

جدول 22-4 آنالیز و اریانس.. 69

جدول 23-4 جدول ضرایب مدل رگرسیونی. 70

جدول 24-4 جدول نهایی ضرایب مدل رگرسیونی. 71

جدول 25-4 نتیجه آزمون بروچ- پاگان. 72

جدول 26-4 نتیجه آزمون کلموگروف – اسمیرنوف.. 73

جدول 27-4 جدول توافقی مانده ها ( در مقابل ) 74

جدول 28-4 آزمون استقلال برای مانده ها 74

جدول 29-4 ضرایب همبستگی متغیرهای مستقل. 75

جدول 30-4 نتیجه پردازش مدل رگرسیونی. 75

جدول 31-4 آنالیز و اریانس.. 76

جدول 32-4 جدول ضرایب مدل رگرسیونی. 77

جدول 33-4جدول نهایی ضرایب مدل رگرسیونی. 78

جدول 34-4 نتیجه آزمون بروچ- پاگان. 79

جدول 35-4 نتایج آزمون کلموگروف – اسمیرنوف.. 80

جدول 36-4 ضرایب همبستگی بین متغیرهای مستقل. 81

جدول 37-4 نتیجه برازش مدل رگرسیونی. 82

جدول 38-4 آنالیز و اریانس.. 82

جدول 39-4جدول ضرایب مدل رگرسیونی. 83

جدول 40-4 جدول نهایی ضرایب مدل رگرسیونی. 84

جدول 41-4 نتیجه آزمون بروچ- پاگان. 85

جدول 42-4 نتیجه آزمون کلموگروف – اسمیرنوف.. 86

جدول 43-4 جدول توافقی مانده ها ( در مقابل ) 87

جدول 44-4 آزمون کای دو برای بررسی همبستگی مانده ها 87

جدول 45-4 ضرایب همبستگی بین متغیرهای مستقل. 88

جدول 46-4 نتایج برازش مدل رگرسیونی. 89

جدول 47-4آنالیز و اریانس.. 89

جدول 48-4 جدول ضرایب مدل رگرسیونی. 90

جدول 49-4 جدول نهایی ضرایب مدل رگرسیونی. 91

جدول 50-4 نتیجه آزمون بروچ- پاگان. 93

جدول 51-4 نتیجه آزمون کلموگروف – اسمیرنوف.. 93

جدول 52-4 ضرایب همبستگی بین متغیرهای مستقل. 94

جدول 53-4 نتایج پردازش مدل رگرسیونی. 95

جدول 54-4 آنالیز و اریانس.. 95

جدول 55-4 جدول ضرایب مدل رگرسیونی. 96

جدول 56-4 جدول نهایی ضرایب مدل رگرسیونی. 97

 

 

 

نمودار 1-2 هزینه سهام عادی ، بدهی و میانگین هزینه سرمایه بر اساس روش سود خالص... 20

نمودار 2-2 هزینه سهام عادی ، و بدهی و میانگین هزینه سرمایه بر اساس روش سود خالص عملیاتی. 21

نمودار 3-2 هزینه سهام عادی ، و بدهی و میانگین هزینه سرمایه بر اساس روش سنتی. 22

نمودار 1-3 مدل تحلیلی تحقیق. 42

 

 

چکیده:

تئوری ساختارسرمایه دومدل رقیب رابرای تصمیم گیری های تأمین مالی شرکت های سهامی ارائه میدهد.مدل توازی ومدل ترجیحی.درمدل توازی شرکت ها اهرم بهینه را با برقراری توازن میان منافع وهزینه های بدهی ها شناسایی میکنند.امادرمدل ترجیحی،شرکت هاتأمین مالی را ابتدا باسود انباشته،سپس با بدهی هاودرنهایت با اوراق سهام انجام میدهند.تحقیقات تجربی نتایج متناقضی را در مورد چگونگی انتخاب ساختار سرمایه برای شرکت ها ارائه میدهد.در این راستا،این تحقیق در پی بررسی تأثیر عوامل موثر و اطلاعات تأخیری بر تغییرات اهرم مالی شرکت ها میباشد (نمازی،1386،ص139)¹. برای این منظور داده های مورد نیاز این تحقیق از122شرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1381تا1386جمع آوری گردید.سپس اطلاعات مربوط به متغیرها طی دوره 5 ساله بصورت متمرکز وهمچنین به صورت سالانه جمع آوری ومورد آزمون قرارگرفت بمنظور آزمون فرضیات از روش آماری رگرسیون چندگانه میزان تأثیر هر یک از عوامل براهرم مالی مورد بررسی قرارگرفت.براساس نتایج حاصله از این تحقیق عامل سودآوری درسالهای اخیر رابطه معکوس با ساختار سرمایه شرکت ها داشته و همچنین از نظرآماری این رابطه بسیار قوی می باشد.لذا پیشنهاد می شود که مدیران شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار برای تأمین منابع مالی ابتدا از منابع داخلی (سودانباشته،اندوخته ها،.....) استفاده کرده سپس از منابع مالی خارجی(وام،انتشارسهام جدید،......)استفاده کنند.بنابراین یافته های این تحقیق تئوری سلسله مراتب مالی تأیید و تئوری توازن ثابت یا پایدار را رد می کند.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

مقدمه:

در جهان امروز، با توجه به شرایط بازار رقابت و تغییرات سریع تکنولوژی، تصمیم گیری های مالی نیاز به تخصص در امور مالی دارد. بنگاه های اقتصادی برای ورود به تجارت جدید و فعالیت در آن زمینه یا توسعه ی فعالیت خود، نیاز به سرمایه دارند. وجوه مورد نیاز برای تأمین این سرمایه، می تواند از منابع مختلف و به روش های متعدد جمع آوری شود.

تا جایی که برخی از دانشمندان از آن به عنوان معمای ساختار سرمایه یاد می کنند و از خود می پرسند که چگونه بنگاه ها ساختار سرمایه خود را انتخاب می کنند از آن زمان تا به حال مطالعات زیادی در این زمینه صورت گرفته و اطلاعات بسیار مفیدی ارائه گردیده است اما به جهت پیچیدگی شرایط بازارها و اقتصاد و پویایی آنها و عوامل مختلف تأثیر گذار بر انتخاب ساختار سرمایه، مطالعات در ابعاد مختلف این موضوع ادامه داشته و مورد نیاز است. تعیین ساختار سرمایه هدف و نسبت بدهی هدف، به شکلی که تئوری ساختار سرمایه بیان می کند در حوزه ی تئوری دستوری قرار دارد. اما عوامل انحراف از این هدف از دنیای واقعی نشأت می گیرد که باید در حوزه ی تئوری اثباتی بررسی شود. این تحقیق با بررسی رفتار دنیای واقعی در پی تعیین عوامل تأثیر گذار و متغیرهای تأخیری بر تغییرات اهرم مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار می باشد. بنابراین هدف اساسی این تحقیق را می توان توسعه ی آگاهی و دانش لازم درباره ی رفتار دنیای واقعی در حوزه ی مالی در ارتباط با ساختار سرمایه بیان نمود (نمازی،1386،ص140)¹.

مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف نقد شوندگی و عامل عدم نقد شوندگی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف نقد شوندگی و عامل عدم نقد شوندگی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

چکیده: 1

مقدمه: 2

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1 مقدمه 4

2-1 تاریخچه مطالعاتی. 5

3-1بیان مساله 8

4-1 چارچوب نظری تحقیق. 9

5-1 فرضیه های تحقیق. 15

6-1 اهداف و ضرورتهای پژوهش.. 16

7-1 حدود مطالعاتی. 16

1-7-1 قلمرو موضوعی. 16

2-7-1 قلمرو مکانی. 16

3-7-1 قلمرو زمانی. 16

8-1 تعریف واژه ها و اصطلاحات.. 17

فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق

1-2 مقدمه 20

2-2 بخش اول : نقدشوندگی بازار. 20

1-2-2 عوامل تاثیرگذار بر نقد شوندگی در بازارهای نوظهور. 22

2-2-2 عوامل تاثیرگذار بر نقدشوندگی. 23

1-2-2-2 تمرکز مالکیت.. 24

2-2-2-2 میزان سهام شناور آزاد 26

3-2-2-2 واسطه های خارجی. 27

4-2-2-2 دسترسی به بازار. 28

5-2-2-2 معامله ی اینترنتی. 29

6-2-2-2 آزادسازی حساب سرمایه 30

7-2-2-2 هزینه های معامله 31

8-2-2-2 زیرساختهای معاملاتی. 32

9-2-2-2 محصولات.. 34

10-2-2-2 پذیرش متقابل. 36

11-2-2-2 مشارکت سرمایه گذاران جزء. 36

12-2-2-2 اصلاحات در صندوقهای بازنشستگی و توسعه طرحهای سرمایه گذاری جمعی 37

13-2-2-2 تجدید ساختار بورسها 38

14-2-2-2 راهبری شرکتی. 39

15-2-2-2 ارتباطات بین بازارها 40

16-2-2-2 کیفیت شرکتهای پذیرفته شده در بورس.. 41

17-2-2-2 موارد دیگر. 41

3-2 بخش دوم : نقد شوندگی سهام و عوامل مربوط به آن. 43

1-3-2 عوامل نقد شوندگی سهام 43

2-3-2 اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 44

3-3-2 هزینه های اجرای سفارش: 44

4-3-2 هزینه های نگهداری موجودی: 44

5-3-2 هزینه های انتخاب نادرست : 45

6-3-2 مطالعات انجام شده در خصوص عوامل مؤثر بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 45

7-3-2 رابطه ی بین اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و بازده سهام شرکتها به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 46

1-7-3-2 رابطه ی سیاست تقسیم سود و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 46

2-7-3-2 رابطه ی ساختار سرمایه و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 47

3-7-3-2رابطه ی بین حاکمیت شرکتی و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 47

4-7-3-2 اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام و کیفیت سود 49

5-7-3-2 رابطه ی بین دوره ی نگهداری سهام و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 50

6-7-3-2 تاثیر ناشناخته ماندن هویت معامله گران و یا سفارشات بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 51

7-7-3-2 رابطه ی بین اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش قبلی سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 52

8-7-3-2 اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و نقدشوندگی داراییها 53

9-7-3-2 اثر قوانین حقوقی و سیاسی بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 53

10-7-3-2 تأثیر دستمزد حسابرسی براختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 54

11-7-3-2 اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان یکی از عوامل نقد شوندگی سهام 55

4-2 پیشینه تحقیق. 56

1-4-2 خارجی. 56

2-4-2 داخلی. 57

فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق

1-3 مقدمه 59

2-3 طرح تحقیق. 60

3-3 روش اجرای تحقیق. 60

4-3مدل مفهومی تحقیق. 61

5-3 جامعه و نمونه مطالعاتی. 61

6-3 روش و ابزار گرد آوری اطلاعات.. 64

7-3 متغییرهای مورد مطالعه در تحقیق و روش اندازه گیری متغیرها 64

1-7-3 روش اندازه گیری سیاستهای تقسیم سود ( متغییرمستقل ) : 64

2-7-3روشهای اندازه گیری نقد شوندگی : ( متغیرهای وابسته ) 64

8-3 روش تحلیل داده ها 65

9-3 فرایند آزمون فرضیه ها 66

10-3 روش آزمون فرضیه ها 67

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها

1-4 مقدمه‏ 69

2-4 شاخص های توصیفی متغیرها 69

3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه های تحقیق. 70

4-4 بررسی فرض نرمال بودن متغیرها: 71

5- 4 خلاصه تجزیه وتحلیل ها به تفکیک هرفرضیه به شرح ذیل بیان می شود 72

1-5-4 تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اول: 72

2-5-4 تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه دوم: 74

3-5-4 تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه سوم: 76

4-5-4 تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه چهارم: 78

فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات

1-5 مقدمه 82

2-5 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها 83

1-2-5 نتایج فرضیه اول. 83

2-2-5 نتایج فرضیه دوم 83

3-2-5 نتایج فرضیه سوم 84

3-2-5 نتایج فرضیه چهارم 84

3-5 نتیجه گیری کلی تحقیق. 84

4-5 پیشنهادها 84

1-4-5 پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش.. 85

2-4-5 پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی. 85

پیوست ها

پیوست الف:نام شرکتها در سال 1384. 87

پیوست ب:نام شرکتها در سال 1385. 89

پیوست ج: نام شرکتها در سال 1386. 91

پیوست د:نام شرکتها در سال 1387. 93

پیوست ه :نام شرکتها در سال 1388. 95

منابع و ماخذ

منابع فارسی. 117

منابع لاتین. 118

چکیده لاتین. 119

 

 

 

جدول ( 1-1) خلاصه ی تحقیقات انجام شده در مورد اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان معیاری برای نقد شوندگی سهام 11

جدول(1-4) شاخص های توصیف کننده متغیرهای تحقیق، شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع (آماری) 70

جدول(2-4) آزمون کالموگراف – اسمیرنوف K-S برای متغیرهای وابسته 71

جدول(3-4) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین سیاستهای تقسیم سود با رتبه نقد شوندگی شرکتها در. 72

جدول(4-4) تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای سیاستهای تقسیم سود با رتبه نقد شوندگی شرکتها 73

جدول (5-4) ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای سیاستهای تقسیم سود با رتبه نقد شوندگی شرکتها 73

جدول (6-4) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین سیاستهای تقسیم سود با نسبت نقد شوندگی آمیوست.. 74

جدول (7-4) تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای سیاستهای تقسیم سود با نسبت نقد شوندگی آمیوست 75

جدول (8-4) ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای سیاستهای تقسیم سود با نسبت نقد شوندگی آمیوست 75

جدول (9-4) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین سیاستهای تقسیم سود با نقد شوندگی شرکتها به روش نرخ گردش.. 77

جدول (10-4) تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای سیاستهای تقسیم سود با نقد شوندگی شرکتها به روش نرخ گردش.. 77

جدول (11-4) ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای سیاستهای تقسیم سود با نقد شوندگی شرکتها به روش نرخ گردش.. 77

جدول (12-4) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین سیاستهای تقسیم سود با نسبت عدم نقد شوندگی آمیهود 79

جدول (13-4) تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای سیاستهای تقسیم سود با نسبت عدم نقد شوندگی آمیهود 79

جدول (14-4) ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای سیاستهای تقسیم سود با نسبت عدم نقد شوندگی آمیهود در 79

جدول( 15-4 )خلاصه یافته های حاصل از آزمون فرضیه ها 80

 

 

چکیده:

با توجه به اهمیت نقد شوندگی سهام شرکتها در بازار سرمایه ، تحقیق حاضر در پی بررسی عوامل موثر بر نقد شوندگی است . در این راستا تاثیر سیاست های تقسیم سود سهام بر نقد شوندگی سهام شرکتها مورد آزمون قرار گرفته است . در این تحقیق از رگرسیون خطی چند گانه برای کلیه اطلاعات استفاده شده است . کلیه فرضیه ها بر روی 185 عضو نمونه انجام شده است .

نتایج تحقیق نشان می دهد ، در سطح 95 درصد اطمینان بین سیاست تقسیم سود و رتبه نقد شوندگی رابطه مثبت و معنا داری وجود دارد . و بین سیاست تقسیم سود و نقد شوندگی با روش نرخ گردش ، نسبت آمیوست و نسبت آمیهود رابطه معنا داری وجود ندارد .

واژه های کلیدی : سیاستهای تقسیم سود ، رتبه نقد شوندگی ، نقد شوندگی به روش نرخ گردش ، نسبت آمیوست ، نسبت آمیهود

 

 

 

مقدمه:

تعریف و اندازه گیری نقدشوندگی آسان نیست ، اما به طور کلی نقدشوندگی، توانایی بازار برای جذب حجم عظیم معاملات بدون ایجاد نوسان بیش از اندازه در قیمت تعریف میشود. علاوه بر این، ویژگی اصلی بازارهای نقد[1] (دارای نقدشوندگی بالا (، اندک بودن فاصله ی بین قیمتهای پیشنهادی خرید و فروش است. بدین معنا که معاملات به روش مقرون به صرفه ای اجرا میشوند.

نقدشوندگی در بازارهای ثانویه در موفقیت عرضه های عمومی نقش تعیین کننده ای دارد و موجب کاهش هزینه و ریسک پذیره نویسان[2] و بازارسازان میشود. همچنین هزینه ی سرمایه گذاران از طریق کاهش دامنه ی نوسان و هزینه های معاملاتی، کاهش مییابد. بنابراین از دیدگاه کلان، وجود بازارهای سرمایه نقد برای تخصیص کارای سرمایه ضروری است. این امر هزینه ی سرمایه ناشران را نیز کاهش میدهد. از دیدگاه خرد، بازار سرمایه نقد امکان دسترسی به سرمایه گذاران مختلف با استراتژیهای معاملاتی متنوع را نیز فراهم می آورد.

اکثر سرمایه گذاران )با افق سرمایه گذاری کوتا ه مدت( سهام بسیارنقدشونده را بر سهام کم نقدشونده ترجیح میدهند. منظور از نقدشوندگی، صرفاً سهولت در خرید و فروش دارایی مورد نظر است. از مهمترین عوامل مربوط به نقدشوندگی بازار سهام می توان به اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام اشاره کرد. نیاز به درک و اندازه گیری عوامل تعیین کننده ی اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش معامله گران در ارزیابی ساختار بازار رقابتی بسیار ضروری می باشد.

 

 

---

[1]- Liquid Market

[2]- Underwriters

مقایسه بازده پرتفوی سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری با شرکت‌های تولیدی پذیرفته شده در بورس

مقایسه بازده پرتفوی سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری با شرکت‌های تولیدی پذیرفته شده در بورس

 

الف

فهرست

عنوان صفحه

 

فصل اول : کلیات تحقیق......................................................................

مقدمه.................................................................................................................................1

تشریح و بیان موضوع........................................................................................................1

اهمیت و اهداف تحقیق.....................................................................................................6

فرضیه‌های تحقیق........................................................................................................... 8

تعاریف عملیاتی متغیرهای تحقیق....................................................................................9

خلاصه فصل....................................................................................................................12

فصل دوم : ادبیات موضوع و پیشینه‌ی تحقیق........................................

مقدمه...............................................................................................................................15

نظام مالی و انواع نهادهای بازار پول و سرمایه...............................................................15

واسطه‌های مالی و انواع آن............................................................................................21

تاریخچه و خصوصیات صندوق‌های مشترک سرمایه‌گذاری..........................................30

انواع شرکت‌های سرمایه‌گذاری......................................................................................32

اهداف شرکت‌های سرمایه‌گذاری...................................................................................35

مقررات حاکم بر شرکت‌های سرمایه‌گذاری..................................................................44

پژوهش‌های انجام شده.................................................................................................49

خلاصه فصل.................................................................................................................58

 

ب

 

فصل سوم : روش‌شناسی تحقیق........................................................

مقدمه.............................................................................................................................60

روش شناسی تحقیق......................................................................................................60

بیان عملیاتی فرضیه‌های تحقیق...................................................................................61

جامعه مورد مطالعه.........................................................................................................64

نمونه آماری...................................................................................................................65

روش‌های گردآوری اطلاعات و داده‌‌های تحقیق.........................................................67

تجزیه و تحلیل آماری...................................................................................................70

خلاصه فصل.................................................................................................................70

فصل چهارم : تجزیه و تحلیل اطلاعات و ارائه نتایج.............................

مقدمه............................................................................................................................72

اطلاعات شرکت‌های سرمایه گذاری...........................................................................73

اطلاعات شرکت‌های تولیدی......................................................................................87

نتایج آزمون فرضیه اول..............................................................................................101

نتایج آزمون فرضیه دوم.............................................................................................106

نتایج آزمون فرضیه سوم............................................................................................111

نتایج آزمون فرضیه چهارم.........................................................................................114

خلاصه فصل.............................................................................................................117

فصل پنجم : خلاصه و نتیجه‌گیری.....................................................

مقدمه........................................................................................................................119

 

ج

خلاصه تحقیق و نتیجه‌گیری...................................................................................119

ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه‌های تحقیق...................................................122

نتیجه‌گیری...............................................................................................................127

محدودیت‌های تحقیق.............................................................................................128

پیشنهادات برای انجام تحقیقات آتی.......................................................................129

خلاصه فصل...........................................................................................................130

منابع و مآخذ ..................................................................................

منابع فارسی ............................................................................................................131

منابع انگلیسی .........................................................................................................133

پیوست‌ها ..................................................................................135

بررسی رابطه سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر

بررسی رابطه سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر

چکیده: 1

مقدمه: 2

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1 مقدمه 4

2-1 بیان مساله : 5

3-1 اهداف تحقیق : 6

1-3-1 اهداف علمی : 6

2-3-1اهداف کاربردی : 6

4-1 اهمیت و ضرورت تحقیق : 7

5-1 قلمرو تحقیق........................................................................................................8

1-5-1 قلمرو مکانی تحقیق. 8

2-5-1 قلمرو زمانی تحقیق. 8

3-5-1 قلمرو موضوعی تحقیق. 8

6-1 چارچوب نظری تحقیق.................................................................................................................8

7-1 تاریخچه مطالعاتی.....................................................................................................................10

8-1مدل تحقیق وشیوه های اندازه گیری متغیرهای پژوهش............................................................................12

9-1 فرضیه های تحقیق. 14

10-1تعریف واژه های تحقیق.............................................................................................................14

فصل دوم: ادبیات و چارچوب نظری تحقیق

1-2 مقدمه 17

2-2 بخش اول: ساختار مالکیت وتئوری ها.. 18

1-2-2 ساختار مالکیت.. 19

2-2-2 حاکمیت شرکتی. 19

3-2 سرمایه گذاران نهادی. 22

1-3-2 دلایل رشد سرمایه گذاران نهادی. 24

2-3-2 میزان مالکیت نهادی. 25

3-3-2 مالکیت نهادی وحاکمیت شرکتی. 26

4-3-2 اهداف مالکان نهادی در شرکت ها 29

5-3-2 نقش نظارتی سرمایه گذاران نهادی. 31

6-3-2 سرمایه گذاران نهادی وافشای اطلاعات.. 32

7-3-2 طبقه بندی سرمایه گذاران نهادی. 33

8-3-2 فرضیات موجود درخصوص سرمایه گذاران نهادی. 33

4-2 چارچوب نظری حاکمیت شرکتی. 35

1-4-2 تئوری نمایندگی. 35

2-4-2 تئوری هزینه معاملات.. 37

3-4-2تئوری ذینفعان. 38

4-4-2 تئوری هزینه معاملات در برابر تئوری نمایندگی. 40

5-4-2تئوری ذینفعان در برابر تئوری نمایندگی. 41

5-2تئوری چرخه عمر شرکت.. 41

1-5-2 نحوه طبقه بندی شرکت ها به مراحل چرخه عمر. 49

6-2 بخش دوم : ارزش شرکت.. 50

1-6-2 نسبت Qتوبین 50

2-6- 2 معایب نسبت Qتوبین. 54

3-6-2 مزایای نسبت Qتوبین. 53

7-2 پیشینه تحقیق. 54

1-7-2 تحقیقات در خارج از کشور. 54

فصل سوم:روش‌ اجرای تحقیق

1-3 مقدمه 61

2-3 روش تحقیق. 61

3-3 جامعه مطالعاتی و نمونه آماری. 62

4-3 ویژگی های نمونه آماری وروش نمونه گیری. 62

5-3 مدل تحقیق وشیوه اندازه گیری متغیرهای پژوهش.. 62

1-5-3 متغیروابسته 64

2-5-3 متغیر های مستقل: 64

3-5-3 متتیرهای کنترل....................................................................................................................64

4-5-3متغیر تعدیلی.........................................................................................................................64

6-3 فرضیه های تحقیق. 65

7-3 قلمرو تحقیق. 65

1-7-3 قلمرو مکانی تحقیق. 65

2-7-3 قلمرو زمانی تحقیق. 65

3-7-3 قلمرو موضوعی تحقیق. 65

8-3 روش وابزار گردآوری اطلاعات.. 66

9-3 روش تجزیه و تحلیل داده ها: 66

10-3 اعتبار درونی وبرونی پژوهش....................................................................................................68

فصل چهارم:تجزیه و تحلیل داده‌ها

1-4 مقدمه‏ 70

2-4 شاخص های توصیفی متغیر ها 71

3-4 روش آزمون فرضیه های تحقیق. 72

1-3-4- بررسی اعتبار مدل. 73

4-4 بررسی نرمال بودن متغیر های وابسته : 74

5-4 خلاصه تجزیه وتحلیل ها : 75

1-5-4 فرضیه اصلی اول. 75

1-1-5-4 فرضیه فرعی اول. 79

2-1- 5-4 فرضیه فرعی دوم 83

3-1- 5-4 فرضیه فرعی سوم 87

2- 5-4 فرضیه اصلی دوم 91

1-2- 5-4 فرضیه فرعی اول. 95

2-2-5-4 فرضیه فرعی دوم : 99

3-2-5-4 فرضیه فرعی سوم 103

فصل پنجم:نتیجه‌گیری و پیشنهادات

1-5 مقدمه 107

2-5 ارزیابی و نتایج آزمون فرضیه ها 107

1-2-5 بررسی فرضیه اصلی اول : 107

2-2-5بررسی فرضیه اصلی دوم : 109

3-5 نتیجه گیری کلی تحقیق. 111

4- 5 پیشنهاد های تحقیق : 111

1-4-5- پیشنهادهایی مبتنی بر یافته های فرصیات تحقیق. 112

2-4-5- پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی. 112

5-5- محدودیت های تحقیق. 112

پیوستها

پیوست الف : جامعه مطالعاتی تحقیق. 114

پیوست ب:خروجی های نرم افزار: 118

منابع و ماخذ

منابع فارسی: 228

منابع لاتین: 231

چکیده لاتین. 240

 

بررسی رابطه بین خطای پیش بینی سود هرسهم و بازده غیر عادی سهام شرکتهای جدیدالورود در بورس اوراق بهادار تهران در دو مقطع زمانی

بررسی رابطه بین خطای پیش بینی سود هرسهم و بازده غیر عادی سهام شرکتهای جدیدالورود در بورس اوراق بهادار تهران در دو مقطع زمانی

چکیده: 1

مقدمه: 2

فصل اول:کلیات تحقیق

1-1 مقدمه 4

2 ـ 1 تاریخچه مطالعاتی. 5

3 ـ 1 بیان مسئله 7

4 ـ 1 چارچوب نظری تحقیق. 8

5 ـ 1 اهمیّت و ضرورت تحقیق. 10

6 ـ 1 اهداف تحقیق. 10

7ـ 1 حدود مطالعاتی. 13

1-7-1قلمرو مکانی تحقیق. 14

2-7-1قلمرو زمانی تحقیق. 14

3-7-1قلمرو موضوعی تحقیق. 14

8 ـ 1 فرضیه های تحقیق. 14

9 ـ 1 ـ تعریف واژه ها و اصطلاحات.. 14

فصل دوم:مروری بر ادبیات تحقیق

1-2 مقدمه 18

2 ـ 2 بازار مالی. 19

1 ـ 2 ـ 2 طبقه بندی بازارهای مالی. 19

1 ـ 1 ـ 2 ـ 2 بازار پول. 19

2 ـ 1 ـ 2 ـ 2 بازار سرمایه 19

3 ـ 2 سودمندی محتوای اطلاعاتی سود و واکنش بازار سرمایه 20

4 ـ 2 پژوهش بال وبراون. 22

5 ـ 2 مفاهیم سود در حسابداری. 22

6 ـ 2 تاریخچه پیش بینی سود 24

7 ـ 2 سود سهام پیش بینی شده 25

8 ـ 2 اهمیت سود سهام پیش بینی شده 26

9 ـ 2 دقت پیش بینی سود در عرضه اولیه سهام 26

10 ـ 2 روشهای پیش بینی سود 27

1 ـ 10 ـ 2 مدل باکس ـ جنکینز. 28

2 ـ 10 ـ 2 مدل گام زدن تصادفی. 29

11 ـ 2 بازده 30

12 ـ 2 بازده تحقق یافته در مقابل بازده مورد انتظار. 30

1 ـ 12 ـ 2 بازده تحقق یافته 31

2 ـ 12 ـ 2 بازده مورد انتظار. 31

13 ـ 2 اجزای بازده 31

1 ـ 13 ـ 2 سود دریافتی. 31

2 ـ 13 ـ 2 سود (زیان) سرمایه 31

14 ـ 2 بازده غیرعادی سهام 32

15 ـ 2 فرضیات مطرح شده در مورد بازده غیر عادی کوتاه مدت در عرضه های اولیّه 35

1 ـ 15 ـ 2 فرضیه عدم تقارن اطلاعاتی. 35

1 ـ 1 ـ 15 ـ 2 فرضیه عدم تقارن اطلاعاتی مبتنی بر مدل بارون. 35

2 ـ 1 ـ 15 ـ 2 فرضیه عدم تقارن اطلاعاتی مبتنی بر مدل راک. 36

2 ـ 15 ـ 2 فرضیه علامت دهی. 38

3 ـ 15 ـ 2 فرضیات گرایشات و علائق زودگذر. 40

4 ـ 15 ـ 2 فرضیه عکس العمل بیش از اندازه سرمایه گذاران. 40

5 ـ 15 ـ 2 فرضیه حباب سفته بازی و فرضیه بازارهای سهام داغ. 41

16 ـ 2 تطبیق نظریه ها و تئوریهای بازده غیر عادی کوتاه مدت در بورس ایران. 42

17 ـ 2 پیشینه تحقیق. 43

1 ـ 17 ـ 2 تحقیقات خارجی. 43

2 ـ 17 ـ 2 تحقیقات داخلی. 46

فصل سوم:روش‌ اجرای تحقیق

1-3 مقدمه 49

2 ـ 3 ـ روش تحقیق. 49

3 ـ 3 ـ جامعه مطالعاتی و نمونه آماری. 50

4-3 مدل تحقیق و شیوه اندازهگیری متغیرها 51

5 ـ 3 ـ روش و ابزار گردآوری داده ها 54

6 ـ 3 ـ روش تجزیه و تحلیل داده ها 54

1 ـ 6 ـ 3 ـ تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی. 55

7 ـ 3 ـ اعتبار درونی و برونی پژوهش.. 59

فصل چهارم:تجزیه و تحلیل داده‌ها

1-4 مقدمه‏ 62

2 ـ 4شاخص های توصیفی متغیرها 62

3 ـ 4روش آزمون فرضیه های تحقیق. 66

4 ـ 4 تجزیه و تحلیل فرضیه های تحقیق. 66

5 ـ 4بررسی فرض نرمال بودن متغیرها 67

6ـ 4خلاصه تجزیه و تحلیل فرضیه ها به تفکیک. 68

1ـ 6ـ4تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی اول: 68

1 ـ1ـ 6ـ 4تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه اصلی اول در حضور متغیرهای کنترل. 71

2 ـ 6 ـ 4تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی دوم: 77

1ـ2ـ6ـ4تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه اصلی دوم در حضور متغیرهای کنترل. 81

3ـ6ـ4تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی. 86

فصل پنجم:نتیجه‌گیری و پیشنهادات

1-5 مقدمه 89

2 ـ 5 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها 90

1 ـ 2 ـ 5 نتایج فرضیه اصلی اول. 90

1 ـ 1 ـ 2 ـ 5 نتایج فرضیه اصلی اول در حضور متغیرهای کنترل. 91

2ـ 2ـ5 نتایج فرضیه اصلی دوم 91

1ـ2ـ 2ـ5 نتایج فرضیه اصلی دوم در حضور متغیرهای کنترل. 92

3ـ2ـ 5 نتایج فرضیه فرعی. 92

3ـ5 نتیجه گیری کلی تحقیق. 92

4ـ5 پیشنهادها 93

1ـ4ـ5 پیشنهادهایی مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش.. 93

2ـ4ـ5 پیشنهادهایی مبتنی بر یافته های کلی پژوهش.. 93

3ـ4ـ5 پیشنهادهایی برای پژوهشهای آتی. 94

5ـ 5محدودیتهای تحقیق. 94

پیوستها

پیوست الف:جدول مربوط به صنایع و نام شرکت های نمونه آماری. 97

منابع و ماخذ

منابع فارسی: 101

منابع لاتین: 104

منابع اینترنتی : 107

چکیده لاتین. 108

 

 

 

جدول (1 ـ 1) مطالعات انجام شده در ارتباط با متغیرهای تحقیق. 9

جدول (2 ـ 1) شیوه اندازه گیری متغیرهای کنترل. 13

جدول (1 ـ3) شیوه اندازهگیری متغیرهای کنترل. 53

جدول (2 ـ 3 ) ویژگی متغیرهای تحقیق. 57

جدول (1ـ4): شاخص های توصیف کننده متغیرهای تحقیق، شاخص های مرکزی، شاخصهای پراکندگی و شاخص های نمودار توزیع (آماری) ـ سال ورود به بورس (A) 63

جدول (2ـ 4): شاخص های توصیف کننده متغیرهای تحقیق، شاخصهای مرکزی، شاخصهای پراکندگی و شاخص های نمودار توزیع (آماری) ـ یک سال پس از ورود به بورس(B ) 64

جدول (3ـ4): آزمون کلموگراف ـ اسمیرنوف (K – S ) مربوط به متغیر وابسته (بازده غیر عادی) 67

جدول (4ـ 4): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین دو متغیر خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده عادی در سال ورود به بازار سرمایه 68

جدول (5ـ4) : تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیرعادی در سال ورود به بازار سرمایه 69

جدول (6ـ4): ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیرعادی در سال ورود به بازار سرمایه 69

جدول (7ـ4): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین کلیه متغیرهای مدل در مقطع زمانی A.. 73

جدول (8ـ4) خلاصه یافته های رگرسیون چندگانه مربوط به فرضیه اصلی اول به روش Enter 74

جدول (9-4) ماتریس ضرایب همبستگی بین کلیه متغیرهای تحقیق در سال ورود به بورس (مقطع زمانیA) 76

جدول (10ـ4): ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین دو متغیر خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیرعادی سهام پس از یک سال از ورود به بازار سرمایه 77

جدول (11ـ4): تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیرعادی سهام پس از یک سال از ورود به بازار سرمایه 78

جدول (12ـ4) ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیرعادی پس از یک سال از ورود به بازار سرمایه 78

جدول (13ـ4): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین کلیه متغیرهای مدل در مقطع زمانی B.. 82

جدول (14ـ4) خلاصه یافته های رگرسیون چندگانه مربوط به فرضیه اصلی دوم به روش Enter 83

جدول(15-4) ماتریس ضرایب همبستگی بین کلیه متغیرهای تحقیق یکسا ل پس از ورود به بورس (مقطع زمانی B) 85

جدول (16ـ4) یافته های حاصل از بررسی فرضیه های تحقیق درحضور متغیرهای کنترل به تفکیک صنعت 86

 

 

نمودار (1ـ 4): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون بین دو متغیر خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیرعادی درمقطع زمانی A.. 70

نمودار (2ـ4): خط و معادله رگرسیون بین دو متغیر خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیرعادی سهام در مقطع زمانی A.. 71

نمودار (3ـ4): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون بین دو متغیر خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیرعادی در مقطع زمانی B.. 79

نمودار (4ـ 4) : خط و معادله رگرسیون بین دو متغیر خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیرعادی سهام در مقطع زمانی B.. 80

 

 

چکیده:

پیش بینی سود هر سهم در سرمایه گذاری ها از اهمیت ویژه ای برخوردار است ، زیرا تغییرات قیمت سهام و واکنش مستقیم بازار سرمایه را در پی دارد. از طرفی در محیط تجاری کنونی به دلیل تغییرات سریع فناوری و شرایط مالی ، مدیران از دورنمای تجاری شرکت ارزیابی درستی ندارند و از این رو بروز خطاها در برآوردهای حسابداری ،اجتناب ناپذیر است.

این مسئله در مورد شرکتهای جدیدالورود به بورس ،به دلیل عدم سابقه معاملاتی و در نتیجه اطلاعات تاریخی اندک ، از اهمیت بیشتری برخوردار است و عدم تقارن اطلاعاتی نیز میان مدیران و سرمایه گذاران بالقوه ، در این شرکت ها بالااست . سرمایه گذاران برای تصمیم گیری در مورد خرید ، فروش یا نگهداری سهام ، به اطلاعاتی نظیر پیش بینی سود هر سهم که از سوی شرکت ها ارائه می شود اتکا می کنند . بنابراین دقت این پیش بینی که مبنای تصمیم گیری آن ها است حائز اهمیت است.

در این پژوهش رابطه بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی شرکتهای تازه پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دو مقطع زمانی سال ورود به بورس و یکسال پس از ورود و حضور در بورس ، بر اساس داده های 84 شرکت طی دوره زمانی 1382تا1387 بررسی شده است. نتایج حاصل از پژوهش با استفاده از تحلیل رگرسیون خطی چند متغیره نشان می دهد ، بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام شرکتهای جدیدالورود ،درهر دو مقطع زمانی مورد مطالعه ، رابطه مثبت معناداری وجود دارد و نوع صنعت نیز بر این رابطه تأثیر گذار است .

 

 

 

مقدمه:

امروزه به دلیل گسترش فعالیت های اقتصادی ، توسعه بازارهای مالی و رونق سرمایه گذاری در بازارهای سرمایه به خصوص بورس اوراق بهادار توسط اشخاص حقیقی و حقوقی ، مهم ترین ابزار جهت اتخاذ تصمیمات درست و کسب منفعت مورد انتظار و استفاده بهینه و مطلوب از امکانات مالی ، دسترسی به اطلاعات درست و به موقع و تحلیل دقیق و واقع بینانه آن می باشد.

از جمله اطلاعاتی که استفاده کنندگان ازااطلاعات مالی شرکتها در تصمیم گیری های خود مورد توجه قرار می دهند اطلاعات مرتبط با بازده سهام شرکت ها است . در این میان هرگونه اطلاعاتی که به نحوی مرتبط با شرکت بوده و با عملکرد و وضعیت مالی شرکت ارتباط داشته باشد بر بازده سهام تاثیر گذار خواهد بود .

سود پیش بینی شده هر سهم برای سال مالی آینده ، از جمله اطلاعاتی است که از سوی شرکت ها اعلام می شود . این اطلاعات بر قیمت سهام و به تبع آن بر بازده سهام اثر گذار است و چنانچه دارای محتوای اطلاعاتی باشد می تواند بر رفتار استفاده کنندگان به خصوص سهام داران بالفعل و بالقوه تاثیر گذاشته و باعث افزایش یا کاهش قیمت سهام شود و بازده های غیر عادی (بازده ای کمتر یا بیشتر از بازده بازار) ایجاد کند .

 

بررسی ارتباط بین کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادارتهران

بررسی ارتباط بین کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادارتهران

فهرست مطالب

عنوان صفحه

چکیده ....................................................................................................... 1

مقدمه..........................................................................................................2

فصل اول :کلیات تحقیق

1-1 مقدمه.................................................................................................. 4

2-1 بیان مسئله .......................................................................................... 4

3-1 اهمیت و ضرورت تحقیق......................................................................... 6

4-1 اهداف تحقیق ...................................................................................... . 7

5-1 چارچوب نظری تحقیق............................................................................ 8

6-1 فرضیه های تحقیق................................................................................ 12

7-1 تعریف واژه ها و اصطلاحات...................................................................12

فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق

1-2 مقدمه................................................................................................ 15

2-2-مبانی نظری تحقیق................................................................................ 16

1-2-2 استفاده کنندگان از اطلاعات و نیازهای آنان...............................................16

2-2-2هدف حسابداری وگزارشگری مالی...........................................................17

3-2 مفاهیم سود در حسابداری......................................................................... 17

1-3-2-مفهوم اقتصادی سود............................................................................18

عنوان صفحه

2-3-2-پیدایش نظریه کیفیت سود...................................................................... 19

3-3-2-مفهوم کیفیت سود...............................................................................20

4-3-2-معیارهای اندازه گیری کیفیت سود...........................................................22

4-2-مبانی نظری مربوط به مدیریت سود.......................................................... 23

1-4-2 تئوری بازار کارآ...............................................................................26

2-4-2 تأثیر کارایی: .................................................................................. 26

3-4-2 نقاط ضعف نظریه بازار کارآ............................................................... 27

4-4-2پاسخ نظریه بازار کارا ........................................................................28

5-4-2 بازار چطور کارآ می شود...................................................................28

6-4-2 درجات کارایی.................................................................................28

5-2 مدل های اندازه گیری مدیریت سود......................................................... 29

1-5-2مدل جمع اقلام تعهدی اختیاری.......... .......... .......... .......... ............ ....29

2-5-2مدل اقلام تعهدی یگانه ...............................................................33

3-5-2مدل جمع اقلام تعهدی.......... .......... .......... .......... .......... .................34

4-5-2مدل توزیعی.......... .......... .......... .......... .......... .......... ..................35

6-2 کارایی سرمایه گذاری.......... .......... .......... .......... .......... ...................36

7-2 پیشینه تحقیق.......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ........41

1-7-2 تحقیقات خارجی.......... .......... .......... .................... ................ ......41

2-7-2 تحقیقات داخلی...............................................................................44

عنوان صفحه

فصل سوم: روش اجرای تحقیق 

1-3 مقدمه...................................................................................................46

2-3 روش تحقیق....................................................................................... 46

3-3 جامعه مطالعاتی و نمونه آماری...................................................................47

4-3 مدل تحقیق و شیوه اندازه گیری متغیر ها.......................................................48

1-4-3متغیر وابسته...............................................................................48

1-1-4-3کارایی سرمایه گذاری.................................................................48

2-4-3متغیر مستقل...............................................................................49

1-2-4-3 کیفیت گزارشگری مالی...............................................................49

3-4-3متغیر های تعدیل...........................................................................51

5-3 قلمرو تحقیق...........................................................................................52

1-5-3 قلمرو مکانی تحقیق............................................................................. 52

2-5-3 قلمرو زمانی تحقیق...............................................................................52

3-5-3 قلمرو موضوعی تحقیق..........................................................................52

6-3 روش های جمع آوری اطلاعات...................................................................52

7-3 روش تجزیه و تحلیل اطلاعات............................................................53

1-7-3 تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی..........................................53

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها

1-4 مقدمه....................................................................................................60

عنوان صفحه

2-4 شا خص های توصیفی متغیرها..................................................................60

3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه های تحقیق..............................................................63

1-3-4بررسی فرض نرمال بودن متغیرها .....................................................63

2-3- 4 خلاصه تجزیه وتحلیل ها به تفکیک هرفرضیه...........................................64

1-2-3-4 تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی اول.............................................64

2-2-3-4-تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی دوم............................................ 67

3-2-3-4 تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی سوم.............................................69

4-2-3-4 تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی چهارم.........................................71

5-2-3-4 تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی پنجم............................................73

فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات

1-5 مقدمه ........................................................................................79

2-5 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها..................................................80

1-2-5نتایج فرضیه اصلی اول .................................................................80

2-2-5نتایج فرضیه اصلی دوم .................................................................80

3-2-5نتایج فرضیه اصلی سوم ................................................................81

4-2-5نتایج فرضیه اصلی چهارم ..............................................................81

5-2-5نتایج فرضیه اصلی پنجم ...............................................................82

3-5 نتیجه گیری کلی تحقیق ...................................................................82

4-5 پیشنهادها ...................................................................................83

عنوان صفحه

1-4-5 پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش........................................83

2-4-5 پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی...........................................................83

5-5 محدودیت های تحقیق................................................................................82

 

پیوست ها

جدول صنایع ونام شرکت های آماری ..................................................................86

منابع و ماخذ

منابع فارسی..................................................................................................92

منابع انگلیسی................................................................................................94

منابع اینترنتی................................................................................................96

چکیده انگلیسی...............................................................................................97

 

 

 

 

 

 

 

 

 فهرست جداول

عنوان صفحه

جدول (1-1):نتایج تحقیقات انجام شده درارتباط با کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری.........................................................................................................10

جدول (1-2): معیارهای ارزیابی کیفیت سود........................................................ 22

جدول (1-4) :شاخص های توصیف کننده متغیرهای تحقیق، شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع(آماری)................................................ 61

جدول ( 2-4 ): آزمون کولموگراف – اسمیرنوف K-S)) برای متغیر وابسته(کارایی سرمایه گذاری) تحقیق ....................................................................................64

جدول (3-4) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین دو کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری.............................64

جدول (4-4) : تحلیل واریانس رگرسیون (ANOVA) برای متغیرهای کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری....................................................................65

جدول (5-4) : ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری...............................................................................................66

جدول( 6-4): خلاصه یافته های حاصل از بررسی تاثیر ورود متغیر اندازه شرکت بر ضرایب مدل رگرسیون...........................................................................................68

جدول(7-4): خلاصه یافته های حاصل از بررسی تاثیر ورود متغیر میزان وجه نقد نگهداری شده بر ضرایب مدل رگرسیون.......................................................70

جدول ( 8-4): خلاصه یافته های حاصل از بررسی تاثیر ورود متغیر فرصت های رشد بر ضرایب مدل رگرسیون............................................................................72

 

عنوان صفحه

جدول( 9-4): خلاصه یافته های حاصل از بررسی تاثیر ورود متغیر عینی بودن دارایی بر ضرایب مدل رگرسیون...........................................................................74

 

جدول (10-4) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین همه متغیر های مدل......................................................75

جدول (11-4): خلاصه یافته های رگرسیون چند گانه به روش Enter....................76

 

 فهرست نمودارها

نمودار( 1-3): ضریب ریسک..........................................................................57

نمودار (6-4) : آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون برای متغیرهای کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری........................................................ 67

 

 

چکیده

حسابداری یک سیستم پردازش اطلاعات است که به منظور شناسایی، اندازه گیری و طبقه بندی رویدادهای مالی موثر بر سازمان و واحد های تجاری و گزارش اثرات این گونه رویداد ها به تصمیم گیرندگان ، طرح ریزی شده است. محیط فعالیت واحد های تجاری متغیر است و تغییر در ساختار سیاسی، اجتماعی و اقتصادی محیط باعث تغییر در نیازهای اطلاعاتی استفاده کنندگان می شود. به بیان دیگر ، نیازهای اطلاعاتی جدیدی که بر اثر تغییر در محیط حسابداری برای استفاده کنندگان اطلاعات مالی پدید می آید، تغییر در مبانی حسابداری یا تدوین اصول و استانداردهای اندازه گیری و گزارشگری با کیفیت بهتر و همچنین افزایش میزان اطلاعاتی که لازم است افشاء شود را ضروری می سازد. عوامل زیادی بر کیفیت گزارشگری مالی تاثیر گذار هستند همچنین گزارشگری مالی نیز بر عوامل مختلفی تاثیر گذار است. یکی از اهداف گزارشگری مالی تسهیل در تخصصیص بهینه سرمایه در اقتصاد است. یکی از مهمترین جنبه های این نقش بهبود تصمیمات سرمایه گذاری است. همچنین افزایش شفافیت مالی پتانسیلی برای کاهش مشکل عدم کارایی سرمایه گذاری می شود ، در این پژوهش ارتباط میان کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری مورد بررسی قرار گرفت . دوره زمانی تحقیق 4 سال و از سال 1385 تا 1388 انتخاب و آزمون فرضیه ها با نرم افزارSPSS و به کمک آماره های توصیفی و استنباطی نظیر تحلیل همبستگی، مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. نتایج به دست آمده در این پژوهش حاکی از ارتباط مثبت و مستقیم بین کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری می باشد.

 

 

 

 

 

 

 

مقدمه

عملکرد و رویه های حسابداری طی قرون متمادی دستخوش تغییرات قابل ملاحظه ای بوده است ولی در جریان این تغییرات، هدف نهایی حسابداری که همان نیاز های اطلاعاتی استفاده کنندگان خدمات حسابداری است، بدون تغییر مانده است. به بیان دیگر مفاهیم ، اصول ، قواعد و رویه های حاکم بر عملکرد کنونی حسابداری در واقع بازتاب نیازهای گروه های مختلف استفاده کننده از اطلاعات حسابداری در طول زمان است. انتظارات ، نیازها و خواسته های استفاده کنندگان بسیار متنوع و معمولا تعیین کننده نوع اطلاعاتی است که باید ارائه شود تا مبنای قضاوت، ارزیابی و تصمیم گیری قرار بگیرد. گروه های مختلف استفاده کننده از اطلاعات مالی به دلیل مناسبات متفاوتی که با واحد تجاری دارند ، غالبا نبازمند انواع متفاوت اطلاعات هستند. گزارشگری مالی فراتر از صورت های مالی است و سایر ابزارهای اطلا ع رسانی مانند گزارش هیات مدیره، گزارش های ادواری و اطلا ع رسانی اینترنتی را شامل می شود.

گزارشگری مالی فقط یک محصول نهایی نیست، بلکه فرآیندی متشکل از چند جزء است که عوامل زیادی بر کیفیت گزارشگری مالی تاثیر گذار هستند همچنین گزارشگری مالی نیز بر عوامل مختلفی تاثیر گذار است.طی تحقیقات مختلف رابطه بین کیفیت گزارشگری مالی و متغیرهای مالی و غیر مالی شرکتها مورد بررسی و ارزیابی قرار گرفته است. رویکرد اصلی در این پژوهش بررسی رابطه بین کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری و عوامل تاثیر گذار بر آن می باشد.

تمایل روزافزون افراد جامعه به روش زندگی مدرن و ماشینی ، موجب ایجاد تغییراتی در امور روزمره گشته است کاهش فعالیتهای فیزیکی از مهم ترین این تغییرات است که عامل اصلی در افزایش نرخ ابتلا به بیماریهای گوناگون بالاخص امراض قلبی به شمار می‌اید پرداختن به ورزش به منظور جبران این کاهش در فعالیت های روزانه می‌تواند تضمین کننده حفظ سلامت افراد باشد

مقدمه:
تمایل روزافزون افراد جامعه به روش زندگی مدرن و ماشینی ، موجب ایجاد تغییراتی در امور روزمره گشته است. کاهش فعالیتهای فیزیکی از مهم ترین این تغییرات است که عامل اصلی در افزایش نرخ ابتلا به بیماریهای گوناگون بالاخص امراض قلبی به شمار می‌اید. پرداختن به ورزش به منظور جبران این کاهش در فعالیت های روزانه می‌تواند تضمین کننده حفظ سلامت افراد باشد.
از دیگر سو ، با عنایت به اشتغال بکار بانوان در محیط خارج از منزل و قرار گرفتن آنان در محیط های شهری ایجاب می‌نماید که بانوان از آمادگی جسمانی لازم برای گذران فعالیتهای روزمره و حتی دفاع از خود – در موارد مقتضی – برخوردار باشند. انواع ورزش های رزمی متداول در کشور با توجه به این عوامل ، مورد توجه این قشر از جامعه واقع گردیده است.
باشگاههای ورزشی در این میان محیط هایی هستند که قادرند ضمن رعایت اصول علمی آموزش ورزش های رزمی در ضمن حفظ شئونات جامعه به این مهم بپردازند. در این راستا احداث چنین واحدهایی توسط بانوان علاوه بر دارا بودن توجیه اقتصادی مناسب راهی برای نیل به اهداف فوق الاشاره خواهد بود.
خلاصه طرح:
موضوع طرح : باشگاه ورزشی ( ورزشهای رزمی ) با ظرفیت پذیرش 2600 هنرجو در سال
محل اجرای طرح : قابل اجرا در کلیه مناطق شهری کشور
سرمایه گذاری کـل: 3/313 میلیون ریال
سهم آوردة متقاضی: 3/33 میلیون ریال
سهم تسهیلات: 280 میلیون ریال
دورة بازگشـت سرمایه: 24 ماه
اشتغالزایی: 7 نفر

 

مناسب برای:
اخذ وام بانکی از بانک ها و موسسات مالی اعتباری
گرفتن وام قرض الحسنه خود اشتغالی از صندوق مهر امام رضا
ارائه طرح به منظور استفاده از تسهیلات بنگاه های زود بازده
گرفتن مجوز های لازم از سازمان های دولتی و وزارت تعاون
ایجاد کسب و کار مناسب با درآمد بالا و کارآفرینی

این طرح توجیهی در رابطه با تاسیس آموزشگاه حسابداری می باشد که بر اساس آخرین تغییرات توسط کارشناسان متخصص نگارش و جمع آوری شده است این فایل برای کارآفرینان در زمینه تاسیس آموزشگاه حسابداری مناسب می باشد

این طرح توجیهی در رابطه با تاسیس آموزشگاه حسابداری می باشد که بر اساس آخرین تغییرات توسط کارشناسان متخصص نگارش و جمع آوری شده است.

این فایل برای کارآفرینان در زمینه تاسیس آموزشگاه حسابداری مناسب می باشد.



این طرح توجیهی شامل :

مقدمه و خلاصه ای از طرح

فهرست مطالب

جداول و محاسبات مربوطه

موضوع و معرفی طرح

هزینه تجهیزات

ظرفیت

سرمایه گذاری کل

سهم آورده متقاضی

سهم تسهیلات

دوره بازگشت سرمایه

اشتغال زایی

فضای مورد نیاز

تعداد و هزینه نیروی انسانی

استانداردهای مربوطه

بازارهای داخلی و خارجی

توجیه فنی و اقتصادی طرح

عرضه کنندگان و ...



مناسب برای :

- اخذ وام بانکی از بانک ها و موسسات مالی اعتباری

- گرفتن وام قرض الحسنه خود اشتغالی از صندوق مهر امام رضا

- ارائه طرح به منظور استفاده از تسهیلات بنگاه های زود بازده

- گرفتن مجوز های لازم از سازمان های دولتی و وزارت تعاون

- ایجاد کسب و کار مناسب با درآمد بالا و کارآفرینی

- مناسب جهت اجرای طرح کارآفرینی و ارائه دانشجویی

تمایل روزافزون افراد جامعه به روش زندگی مدرن و ماشینی ، موجب ایجاد تغییراتی در امور روزمره گشته است کاهش فعالیتهای فیزیکی از مهم ترین این تغییرات است که عامل اصلی در افزایش نرخ ابتلا به بیماریهای گوناگون بالاخص امراض قلبی به شمار می‌اید پرداختن به ورزش به منظور جبران این کاهش در فعالیت های روزانه می‌تواند تضمین کننده حفظ سلامت افراد باشد

مـقـدمـه :
تمایل روزافزون افراد جامعه به روش زندگی مدرن و ماشینی ، موجب ایجاد تغییراتی در امور روزمره گشته است. کاهش فعالیتهای فیزیکی از مهم ترین این تغییرات است که عامل اصلی در افزایش نرخ ابتلا به بیماریهای گوناگون بالاخص امراض قلبی به شمار می‌اید. پرداختن به ورزش به منظور جبران این کاهش در فعالیت های روزانه می‌تواند تضمین کننده حفظ سلامت افراد باشد.
در این میان شنا از محبوب ترین ورزش ها است که به واسطه ایجاد نشاط و رفع خستگی بیش از پیش مورد اقبال عمومی واقع گردیده است. خصوصا به منظور پر بار ساختن اوقات فراغت نوجوانان و جوانان ، و هدایت آنان به سمت ورزش احداث استخرهای شنا حائز اهمیت خاصی هستند. ضمن اینکه اهمیت آموزش شنا با توجه به حدیث نبوی کاملا آشکار است.
با عنایت به موارد فوق الذکر و نیز لزوم رعایت شئونات مربوط به بانوان احداث استخرهای سرپوشیده توسط بانوان وجهت استفاده بانوان ، علاوه بر دارا بودن توجیه مناسب اقتصادی می‌تواند بستر ساز اشتغال به کار نیروهای جویای کار گردد.

موضوع طرح : احداث استخر سرپوشیده و ارائه خدمات آموزشی و تفریحی
محل اجرای طرح : قابل اجرا در کلیه مناطق شهری کشور
سرمایه گذاری کـل: 954/5 میلیون ریال
سهم آورده متقاضی: 104/5 میلیون ریال
سهم تسهیلات: 850 میلیون ریال
دوره بازگشـت سرمایه: 13 ماه
اشتغالزایی : 9 نفر

این طرح توجیهی شامل موارد زیر میباشد:

اهداف طرح
بررسی ظرفیت سالانه
فناوری مورد نیاز این طرح
مساحت زمین مورد نیاز طرح
تاسیسات و تجهیزات مورد نیاز این طرح
بررسی سرمایه ی ثابت طرح
بررسی سرمایه ی متغیر طرح
بررسی ماشین آلات و تجهیزات موردنیاز
ساختمان ها و مواد اولیه ی طرح
تامین نیروی انسانی مورد نیاز طرح
بررسی حقوق و دستمزد نیروی انسانی
بررسی هزینه های تعمیرات و نگهداری
بررسی درامد سالانه ی
بررسی نقطه ی سر به سر

مدت برگشت سرمایه گذاری طرح

مناسب برای:
اخذ وام بانکی از بانک ها و موسسات مالی اعتباری
گرفتن وام قرض الحسنه خود اشتغالی از صندوق مهر امام رضا
ارائه طرح به منظور استفاده از تسهیلات بنگاه های زود بازده
گرفتن مجوز های لازم از سازمان های دولتی و وزارت تعاون
ایجاد کسب و کار مناسب با درآمد بالا و کارآفرینی

مقاله ابزار مالی برای تثبیت جریانهای نقدی آتی مناسب برای رشته حسابداری می باشد که بصورت کامل ترجمه شده است ابزار مالی برای تثبیت جریانهای نقدی آتی حتی زمانی که بدهیهای تامین کننده سرمایه گذاریهای تجاری مشروط به یک نرخ بهره شناور باشد ،نه به یک نرخ ثابت ، در صورتی که نرخ شناور به وسیله یک معامله پایاپای بهره یا قراردادی مشابه به نرخ ثابت تبدیل شود

عنوان انگلیسی مقاله: Financial instruments to fix future cash flows

عنوان فارسی مقاله : ابزار مالی برای تثبیت جریانهای نقدی آتی

فرمت فایل ترجمه شده: فایل Word ورد (Doc) قابل ویرایش

تعداد صفحات فایل ترجمه شده: 3 صفحه متن انگلیسی به همراه 4 صفحه ترجمه فارسی

تعداد کلمات انگلیسی 996 کلمه

تعداد کلمات ترجمه شده به فارسی 908 کلمه

جمع کل کلمات 1904 کلمه می باشد

این مقاله مناسب دانشجویان رشته حسابداری می باشد

 

چند سطر از متن مقاله انگلیسی :

Financial instruments to fix future cash flows

By the way, even when liabilities financing the business investments are subject to a floating rather than a fixed interest rate, a similar accounting issue may eventually emerge if the floating rate is converted to a fixed rate by means of an interest rate swap or other similar contracts. Swap contracts to pay fixed interest in exchange for receiving floating interest, are sometimes called “cash flow hedges”, since they hedge the risk of fluctuation of the interest payment against expected future operating revenue. Unlike hedges against changes in the market value, there are many complicated problems about the income recognition of changes in the market price 13).

This kind of hedging transaction increases the risk of changes in the market value of the position, while averting fluctuations in cash flows. In this respect, the same transaction can be regarded either as hedging or as speculation. However, hedging is by nature a transaction intended to avert the risk of fluctuation in the return on investments. Thus, the pattern of hedging depends on whether the relevant return is measured by changes in market value or by cash flows. In this case, since gain or loss to be hedged is the cash flows of interest payments, performance of the interest rate swap contracts can be measured by the swap differentials for each year, instead of measuring changes in the market value.

A floating rate debt combined with an interest rate swap contract is, in effect, exactly the same as a fixed rate debt. Therefore, in cases where the gain or loss on a fixed rate debt is recognized on the basis of cash flows instead of changes in market value, income on the interest rate swaps to avert fluctuation in interest payments would be recognized on the cash flow basis, in line with realization of the swap differentials. Changes in the market value in anticipation of the future cash flows have nothing to do with the performance as a hedging transaction, although it would be regarded as performance if the position is considered to be speculation

چند سطر از ترجمه مقاله:

ابزار مالی برای تثبیت جریانهای نقدی آتی
حتی زمانی که بدهیهای تامین کننده سرمایه گذاریهای تجاری مشروط به یک نرخ بهره شناور باشد ،نه به یک نرخ ثابت ، در صورتی که نرخ شناور به وسیله یک معامله پایاپای بهره یا قراردادی مشابه به نرخ ثابت تبدیل شود ، یک مشکل حسابداری بروز می کند.قراردادهای معاوضه که بهره ثابت را به ازای دریافت سود شناور پرداخت می کنند ،گاهی اوقات "مصونیت جریان نقد" می نامند. چون از خطر نوسانات بهره در قبال درامد عملیاتی مورد انتظار در آینده ، محافظت میکند.بر خلاف سپرهایی که در مقابل تغییرات در ارزش بازار وجود دارد ،مشکلات بسیار پیچیده ایی در رابطه با تخصیص سود با توجه به تغییرات قیمت بازار موجود است.این نوع معامله حفاظتی ،ریسک تغییرات را در ارزش بازاری موقعیت افزایش می دهد ، در حالی که نوسانات جریانهای نقدی را حذف میکند.